来源：《财经》杂志

华尔街陷疫：全球大萧条的第一声警报？

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原创金焱财经杂志

3月22日早六点，国际市场开盘即现“暴动”。美股指期货跌超5%，触及下跌熔断限制，道指期货低开近千点。短期恐慌情绪与结构性失衡相叠加，没有人知道美股何时企稳，以及这会否是全球大萧条的第一声警哨

封面设计/黎立

文

《财经》特派记者金焱发自华盛顿

编辑

苏琦

十年轮回。

年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。

十一年后，年3月，美国加州因新冠肺炎疫情而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和华盛顿特区宣布进入紧急状态，美国49个州和华盛顿特区共有例确诊病例，累计死亡病例例。

在美国首次确诊H1N1流感病例之前不久，美国道琼斯工业平均指数在年3月9日触及点，创下21世纪以来该指数的最低点位。之后美股从最低谷起步，历经欧洲主权债务危机、英国脱欧谈判和中美贸易战等黑天鹅事件，一路攀升。

从年3月9日到年2月市场的最高点，代表美股风向标的道琼斯工业指数、标普指数和纳斯达克指数分别上涨了.13%、.93%和.36%。其中道琼斯工业指数从.08点上涨到.57点，标普指数从.79点上涨到.52点，纳斯达克指数从.62点上涨到.37点。过去近11年的时间，上述三大股指的年化增长率分别达到了14.94%、16%和20.57%。换句话说，若投资者在年市场底部时购买了上述三个指数的ETF基金，其年化收益率为15%-20%，这无论是横向与其他国家股市对比，还是纵向与美国历史上的其他时期对比，这样的收益率都拨得头筹。

年中，人们回望年的底部——市场从高位跌幅超过50%的拦腰折断时，兴奋地说，十年后的美国股市到了一个“高不可攀”的位置。股指创下历史新高，十年涨幅达到%。

年底，人们回顾美国股市当年的业绩时总结说：美股飙升、屡创历史新高。截至年11月30日，标普指数上涨了28%，市盈率接近18倍，比其15年平均水平高出约24%。

虽然市场上从来没有一种声音，但进入年后，美国三大股指继续屡创新高，分析师之间彼此辩论的内容最多是：市场到底是被高估了？还是被极端高估了？这个辩论一直持续到年2月之前。全球市场在1月份的短暂冲高之后，开始分化。

先是美股一路狂奔向上的路上在1月27日遇到第一个小坎——美股三大指数大幅收跌。道指跌逾点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普指数跌1.57%，其中道指遭受了自年10月以来的最大单日跌幅。但它并没有影响美股在2月中旬创出新高。

2月中旬后，全球股市在疫情扩散和油价大跌的影响下出现暴跌，多次触发熔断，同时引发跨资产的大幅波动。以年1月1日为起点到3月12日收盘，欧美股市跌幅普遍超过20%，进入技术分析意义上的技术性熊市。

金融市场大起大落，新冠肺炎疫情快速蔓延。世界卫生组织3月18日说，全球新冠肺炎确诊病例累计已超过20万例。该组织收到各个国家和地区报告的新冠肺炎确诊病例总数已超过20万例，死亡病例总数超过例。确诊病例中80%来自西太平洋地区和欧洲地区。

年春天的华尔街遭遇的是否是一场危机？现在回答这个问题还太仓促，但是华尔街短暂急促的失重，在一个月的时间内从2月19日的高点摔入熊市，暴露了疫情这个前所未有的挑战。瘟疫大流行的历史提供的前车之鉴是：股市崩溃和经济危机相伴相随。此次疫情的公共危机引起金融市场波动加剧，除欧元和日元外的几乎所有货币兑美元比值的大幅下滑。一切仅仅是开始，更大的危机还在酝酿之中。公共卫生危机正在拖累中国、美国等主要经济体，经济衰退短期不可避免。如今很多的未知都始自疫情持续的时间，在某种程度上，人类的命运在病毒手里。

做空者的敏锐与煎熬

电影《大空头》对“慧眼独具”的做空者，有特别传神的群像描写。在年次贷危机中，市场狂欢时他们的做空不断亏损，面临老板咒骂，客户撤资，同僚讥笑，自我怀疑。做空者苦等崩盘甚至长达两年之久，承受巨大压力。

新加坡对冲基金QQQ（QQQCapitalFund）资本创始合伙人王洲对《财经》记者回顾自己做空的心路历程，庆幸它只有一个月左右的时间。

年12月的圣诞节到年3月初，身为国际运输枢纽、作为开放经济体同世界各地紧密相联的新加坡和香港两地，都报出了奇怪肺炎的疑似病例，这引起了QQQ团队的